摩根大通发表报告指出,对小米集团(01810.HK) -1.560 (-4.707%) 沽空 $16.09亿; 比率 18.815% 维持「中性」评级,因预期智能手机及电动车业务的利润率压力将会加剧。智能手机受记忆体成本上涨影响,毛利率可能在2025年第四季降至8%至9%水平;电动车则受竞争加剧及电动车补贴终止影响。该行认为这些利润率压力将在未来数季继续成为盈利的重大拖累,并对股价构成压力。
此外,AIoT需求仍然疲弱,该行现时预期小米2026年收入将按年持平,毛利率维持在20%至21%水平。总括而言,该行认为盈利复苏之路需时。
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摩通将小米目标价由38元下调至35元,基於分类加总估值法得出,对核心业务应用12倍剔除现金后的12个月远期盈利,并对电动车业务应用1.5倍12个月远期销售额。两个倍数均已下调,以反映较弱的增长前景。(ec/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-03 16:25。)
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